Рынок купли-продажи, слияний и поглощений коммерческих банков в России в настоящее время продолжает развиваться и, хотя общее количество банков постепенно уменьшается, число продаж уверенно держится на уровне свыше 50 банков в год. При этом в последние два года, когда Банк России почти полностью прекратил практику регистрации кредитных организаций «на продажу», увеличилось количество сделок, когда покупается не «нетто-лицензия», а банк с реальным капиталом, с отличными от нуля чистыми активами, а порой и с реальным бизнесом. В этой связи увеличилось практическое значение корректной оценки стоимости такого специфического товара, как коммерческий банк, которую в общем виде можно выразить формулой:

СТБ – общая стоимость банка;

Ц_л - цена лицензии (стоимость нетто-лицензии), определяемая ее видом (рублевая, валютная, НКО, генеральная, с или без ССВ), соотношением спроса/предложения на рынке и соглашением сторон;

ЧА – стоимость чистых активов банка;

ОБ - оценка бизнеса.

 

Первое слагаемое в формуле (1), как правило, составляет от одного до трех миллионов долларов США, третье, в наших условиях, чаще всего сводится к оценке прибыли за три-четыре года (опыт последних лет работы подсказал необходимость коррекции до двух-трехлетней прибыли, причем не балансовой, а по управленческому учету, с вычетом части прибыли, связанной с активами и пассивами продавца), а вот второе слагаемое может составлять сотни миллионов долларов, причем не обязательно со знаком «плюс». Именно это второе слагаемое вызывает наибольшее расхождение в оценке продавцов и покупателей, именно оно вызывает споры среди специалистов и, именно оно является предметом нашей статьи. Заметим, кстати, что кроме стоимости чистых активов, та же самая экономическая категория именуется часто «реальным капиталом» или «реальными собственными средствами банка». В любом случае, это та стоимость, которую продавец получает в качестве компенсации за его средства, не выведенные при продаже из оборота банка, а покупатель – платит из своего кармана сверх рыночной стоимости лицензии. Таким образом, эту стоимость, подтвержденную двумя сторонами с противоположно направленными интересами, действительно можно назвать «реальным капиталом» или «реальными чистыми активами банка» по гамбургскому счету.

Авторы считают, что их практический опыт, полученный при оценке чистых активов десятков купленных банков, будет полезен не только их коллегам, но и акционерам банков, сотрудникам Центрального банка РФ и коммерческих банков, особенно – банковским аналитикам, а также научной общественности.

 

 

Общая формула, используемая нами для оценки чистых активов, имеет вид:

 

α_i – весовой коэффициент, как правило, 0 или 1, его экономический смысл – доля активов банка, которая может быть возвращена в банк в денежной форме при реализации соответствующего актива до дня проведения расчетов по продаже банка, по сути дополнителен к понятию возможной потери;

a_i – значение остатка на i-ом балансовом активном счете на рассматриваемую дату;

o_i – значение остатка на i-ом балансовом пассивном счете, на котором учитываются реальные обязательства банка на рассматриваемую дату;

_i - индекс суммирования, которое производится по всем лицевым балансовым счетам, указанным ниже.

2.1. Активы с весовым коэффициентом 1. К таким активам относятся денежные средства и их эквиваленты (в аббревиатуре международных стандартов финансовой отчетности); средства, перечисленные в фонд обязательных резервов в Банк России, а также активы, реалистичность обращения которых в денежную форму не вызывает сомнений.

К денежным средствам и их эквивалентам относятся остатки по следующим статьям: 202-204 (с поправкой на результаты ревизии), 30102, 30104, 30106, 30110, 30114, 30115, 30118, 30119, 30125 (в части обслуживаемых ностро-счетов), 30206, 30208, 30213, 30215, 30224, 30402, 30404, 30406, 30409.

Обязательные резервы на счетах в Банке России включают статьи 30202, 30204, 30228.

При определении средств относящихся к высоколиквидным активам с незначительным сроком обращения в денежную форму необходимо провести анализа оборотов и остатков денежных средств по ряду балансовых счетов. Поэтому в приведенном далее перечне счетов, участвующих в алгоритме определения чистых активов банка, подразумеваются остатки по следующим статьям: 31901-31904, 32001-32004, 32010, 32101-32104, 32110, 32201-32204, 32301-32304, 50104-50110 (в части котируемых ценных бумаг), 50305-50311, 50605-50608 и 50805-50808 (в части котируемых ценных бумаг), 51201-51202, 51301-51302, 51401-51402, 51501-51502, 51601-51602, 51701-51702, 51801-51802, 51901-51902. К активам с весомым коэффициентом 1 должны быть отнесены средства, учтенные на счетах со сроками погашения более одного месяца, фактический возврат которых по договору не вызывает сомнений и наступает в течение ближайших 30 дней, а именно: 31905-31909, 32005-32009, 32105-32109, 32205-32209, 32305-32309, 51203-51207, 51303-51307, 51403-51407, 51503-51507, 51603-51607, 51703-51707, 51803-51807, 51903-51907, а также все непросроченные кредиты, выданные банком с соответствующим сроком погашения.

Основным принципом учета того или другого актива с коэффициентом 1 является реалистичность его обращения в денежную форму в срок со дня оценки чистых активов до дня проведения расчетов по продаже банка, т.е., как правило, в течение месяца. Уточним, что при этом должна быть составлена полная опись всех таких активов и если какой-либо кредит или вексель из описи не будет погашен к моменту расчетов, он попросту исключается из окончательных расчетов.

При оценке приобретенных банком котируемых долговых обязательств, кроме средств, учтенных на приведенных выше счетах, дополнительно следует учесть накопленный купонный доход на дату оценки либо процент по долговому обязательству, т.е. применить метод начисления, что также увеличивает сумму чистых активов.

2.2. Активы с весовым коэффициентом 0. Исходя из вышеизложенного принципа, к таким активам относим остатки на тех лицевых счетах, обращение которых в денежную форму до дня проведения расчетов за банк в принципе не реально, а именно, активы, носящие технический характер, например, замещающие капитал банка или просрочки любого сорта, в частности, балансовые счета: 324; 325; 458; 459; 47417, 50406, 50505; 51208; 51209; 51308; 51309; 51408; 51409; 51508; 51509; 51608, 51609, 51709, 51709, 51908, 51909, 52502, 603, 614, и 702, 704, 705 счета. Кроме того, не учитываются в расчете реальных активов нематериальные активы (счет 609) и материальные запасы (счет 610).

 

2.3. Активы с весовым коэффициентом от 0 до 1. В эту группу относятся все работающие активы со сроком свыше одного месяца, не отнесенные в группы с весовым коэффициентом 0 или 1. На практике, если конечно, таких активов в банке не единицы, а десятки и сотни, оценка весового коэффициента α_i носит не детерминированный, а вероятностный характер.

В идеальном случае взвешенные активы в этой группе должны совпадать с суммой соответствующих активов за вычетом созданных по ним резервам на основании Положений Банка России от 26 марта 2004 г. № 254-П и от 9 июля 2003 г. № 232-П. Однако, зачастую, резервы создаются совершенно в других целях, отличных от потребности реально оценить вероятность возврата определенной доли кредитов, поэтому специалисту необходимо вынести мотивированное суждение по этой группе активов, исходя из требований международных стандартов финансовой отчетности, и согласовать его как с сотрудниками банка, так и с представителями покупателя.

Данный процесс требует детального изучения и анализа представленных активов. При этом если число таких активов в балансе банка незначительно, то для получения наиболее точных расчетов целесообразно провести их сплошную оценку и вынести по каждому мотивированное суждение по его реальной стоимости. Как правило, такой подход применим при оценке мелких банков имеющих в своем кредитном и вексельном портфеле не более 50 заемщиков.

Если в количественном выражении кредитный и/или вексельный портфель представляет собой значительное число, превышающее сотню, то необходимо применить репрезентативную выборочную оценку. Во-первых, определить крупные предоставленные кредиты, учтенные векселя, долговые обязательства и их долю в общем объеме анализируемых активов. Информационным источником в данном случае может выступать отчетность банка ф.0409118 и данные внесистемного учета банка. Крупные кредиты подлежат сплошной проверке с вынесение мотивированного суждения по каждому заемщику о степени риска и справедливой стоимости актива на дату оценки. При этом в случае размещения банком денежных средств по отдельным кредитам по ставкам ниже рыночных, либо на длительные сроки (более трех лет) необходимо определение справедливой стоимости актива осуществить с помощью дисконтирования.

Далее предлагается сгруппировать оставшиеся активы, за вычетом крупных, по направлениям их вложений:

- межбанковские кредиты и депозиты;

- векселя кредитных организаций;

- прочие векселя;

- долговые обязательства;

- кредиты, предоставленные юридическим и физическим лицам, связанным с банком;

- кредиты, предоставленные прочим юридическим лицам;

- потребительские кредиты;

- различного рода кредитные программы (ипотека, автокредитование, кредитные карты и пр.).

 

По каждому из указанных направлений предлагается произвести выборку и определить их справедливую стоимость. При незначительном количестве заемщиков в группе (например, до 10-12) необходимо провести сплошную проверку и вынести мотивированное суждение о степени риска и реальной стоимости актива. При значительном количестве заемщиков выборка определяется следующим образом. Изучаются и анализируются активы, общий объем которых составляет не менее 60% от объема задолженности по группе и не менее 50% от их общего количества. В ходе изучения активов особое внимание обращается на степень реальности возврата каждого кредита и историю взаимоотношений заемщика с банком. Общая сумма справедливой стоимости анализируемых активов в процентном отношении распространяется на всю балансовую стоимость активов по рассматриваемой группе и определяется коэффициент α_i. В результате несложных математических вычислений выводится справедливая стоимость активов по каждой группе.

В процессе оценки однородных кредитов значительно сокращается объем выборки. Как правило, оценке подлежит не менее 5% ссудной задолженности, но не более 12-15 заемщиков. Различными методами (статистическим путем, на основе данных по региону по не возврату потребительских кредитов на неотложные нужды, либо с использованием внутрибанковской статистики и динамики не возврата кредитов по группе кредитования) определяются коэффициенты α_i и справедливая стоимость активов по однородным кредитам.

 

2.4. Активы, требующие отдельной оценки. В эту группу относятся те активы, балансовая стоимость которых может отличаться от реальной в разы, а именно, это имущество, прежде всего, стоимость зданий (счет 60401), земли (60402), вложения в строительство (счет 607) и лизинг (счет 608), а также, зачастую, ценные бумаги, в частности, счета 506, 507, 508, 509, 601, 602 и прочие активы, отраженные на счетах 474, 47701 и 478. Все вышеперечисленные активы требуют лицевой расшифровки и оценки, проведенной соответствующими специалистами: риэлтерами, финансовыми аналитиками, брокерами и хозяйственниками.

2.5. Кредитно-депозитные и другие взаимосвязанные схемы. Если в банке имеются взаимосвязанные активы и соответствующие обязательства, в частности, расчеты с филиалами, то и те и другие исключаются из расчетов по формуле (2).

 

2.6. Оценка обязательств. Ситуация с обязательствами намного проще: в расчет принимаются все пассивы банка за исключением раздела 1, всевозможных резервов и других пассивов, не являющихся обязательствами по своей экономической сути, в частности, пассивов по 6-му и 7-му разделам плана счетов.

2.7. Исключения из правил. В силу особенностей системы бухгалтерского учета ряд реальных активов, которые могут быть обращены в денежные средства, отражаются в корреспонденции со счетами обязательств. Так в корреспондентских отношениях со стороны активов состоят счета 47427 «Требования по получению процентов», 459 «Просроченные проценты по предоставленным кредитам и прочим размещенным средствам» и 325 «Просроченные проценты по предоставленным межбанковским кредитам», а со стороны пассивов счета 47501 «Предстоящие поступления по операциям, связанным с предоставлением денежных средств клиентам» и 32801 «Предстоящие поступления по операциям, связанным с предоставлением (размещением) межбанковских кредитов, депозитов и иных размещенных средств». Остатки по счету 47427 представляют собой наращенные процентные доходы по кредитам по состоянию на последнюю отчетную дату срок оплаты которых, не наступил по договору. Как правило, средства в оплату процентов по кредитам, поступают в течение месяца, следующего за отчетным. В данном случае необходимо при расчете чистых активов исключить возникающие обязательства по счетам 47501 и 32801 оставив только требования по уплате процентов (47427). Особое внимание следует обратить на срок уплаты процентов и их фактическое погашение до даты проведения расчета чистых активов.

В отдельных случаях, банки заключают кредитные договора с условиями о том, что срок уплаты процентов приходится на срок окончания кредитного договора. При этом согласно правилам бухгалтерского учета банк ежемесячно начисляет проценты по счету 47427 в корреспонденции со счетом 47501, 32801. В данном случае необходимо, во-первых, обнулить требования и обязательства по таким кредитам и в дальнейшем для определения суммы, которую необходимо показать, как реальный актив произвести дисконтирование потоков денежных средств с помощью специально разработанной программы.

Необходимо отметить, что операции по счетам 47427 и 47501, согласно установленным правилам учета, отражаются по ссудной задолженности, отнесенной к первой группе риска. Наращенные процентные доходы по предоставленным кредитам по второй и выше группам риска подлежат отражению на внебалансовых счетах 91603 и 91604. Поэтому, после проведения анализа реальных к получению в ближайший срок процентов по кредитам и определения конкретной суммы по ним, целесообразно провести соответствующую корректировку по отражению сумм на балансовом учете, а именно увеличить счет требований по получению процентов. Таким образом, суммы отраженные на внебалансовых счетах 91603 и 91604 частично отражаются в реальных активах банка. При этом особое внимание обращается на фактическое получение наращенных процентов в период после отчетной даты до даты проведения расчета.

В корреспондентских отношениях со стороны активов состоят счета 47502 «Предстоящие выплаты по операциям, связанным с привлечением денежных средств от клиентов» и 32802 «Предстоящие выплаты по операциям, связанным с привлечением денежных средств по межбанковским кредитам», а со стороны пассивов счета 47411 «Начисленные проценты по вкладам» и 47426 «Обязательства по уплате процентов». Остатки по счетам 47411 и 47426 представляют собой начисленные проценты по вкладам граждан и депозитам юридических лиц, которые подлежат оплате согласно условиям договоров. При рассмотрении указанных выше счетов необходимо обнулить активные счета 47502 и 32802 (т.е. применить к ним коэффициент α_i равный нулю) и оставить для расчета обязательств только остатки по счетам 47411 и 47426.

В случае если остатки по каким-либо балансовым счетам не включены в приведенный перечень статей, указанный в разделах 2.1-2.7, их следует относить к тем активам или обязательствам, которые по своему экономическому содержанию соответствуют операции, при этом используется принцип приоритета экономической сущности над их юридической формой.

 

2.8. Внебалансовые активы и обязательства. На практике не столь редка ситуация, когда не все активы и обязательства банка отражены в его бухгалтерской отчетности. При этом речь чаще всего идет даже не столько об уклонении от уплаты налогов, либо других сторонах деятельности банка, граничащих с правильностью применения законодательной базы, сколько об искусстве раздувания капитала, псевдоисполнения инструкций и нормативов Банка России. Кроме того, ряд реальных обязательств банка, таких как задолженность по хозяйственным договорам или задолженность по компенсации сотрудникам за неиспользуемый отпуск вообще не отражается в балансе, но должна быть учтена в расчетах между продавцом и покупателем банка.

Обязательствами по хозяйственной деятельности выступают заключенные банком договора на оказание различного рода услуг в пользу банка (консультационные, аудиторские, услуги по публикации, оплата услуг телефонной связи и пр.).

Особое внимания требует изучение графика отпусков сотрудников банка и его фактическое исполнение на дату расчета чистых активов. В соответствии со ст.127 Трудового кодекса РФ при увольнении работнику выплачивается денежная компенсация за все неиспользованные отпуска, при этом по письменному заявлению работника неиспользованные отпуска могут быть предоставлены ему с последующим увольнением. Статьей 180-181 Трудового кодекса РФ предусмотрены гарантии и компенсации руководству и работникам при ликвидации организации, сокращении численности или штата работников организации. В большинстве случаев, ключевые должности в банке новые акционеры предлагают новой команде менеджеров. Поэтому, важное внимание уделяется содержанию коллективных и трудовых договоров, заключенных с руководством и сотрудниками банка, и предусмотренными в них выплатами, в том числе при увольнении. Расходы, связанные с выплатой денежной компенсации за неиспользованные ранее отпуска и выходного пособия, являются не чем иным как обязательством банка по социальному обеспечению сотрудников. При расчете стоимости чистых активов необходимо увеличить обязательства банка на предстоящие расходы.

При оценке активов банка, расположенного в районе Крайнего Севера и приравненных местностям, необходимо учитывать, что персоналу, уволенному из такого банка, в связи с его ликвидацией, либо сокращением численности или штата работников, сохраняется на период трудоустройства, но не свыше шести месяцев, средняя заработная плата с учетом месячного выходного пособия. Выплата месячного выходного пособия и сохраняемой средней заработной платы производится работодателем по прежнему месту работы за счет средств этого работодателя.

Важным информационным источником, кроме оборотно-сальдовой ведомости по лицевым счетам, являются данные управленческого учета, которые зачастую помогают существенно скорректировать результаты расчетов, а в случае ведения «двойной бухгалтерии», они являются единственным надежным источником для осуществления расчета чистых активов.

Требует дополнительного исследования наличие к банку претензий со стороны кредиторов, клиентов и контрагентов, особенно в части доведенных до разрешения споров в судебных органах. После изучения и анализа сложившейся ситуации и наличия факторов возможных потерь в будущих периодах, необходимо определить вероятную сумму потерь и отразить их в качестве обязательств банка в формуле (2).

2.9. Deus Ex Machina. Может сложиться ситуация когда покупателю и продавцу не удается договориться об оценке какого-либо актива по любой из вышеперечисленных групп. В этом случае применяется следующий универсальный метод. Предлагается этот актив либо реализовать на свободном рынке, либо оставить за продавцом и исключить из суммы сделки. Таким образом можно поступить не только со зданием, автотранспортом или другими материальными средствами, но и с кредитным или вексельным портфелем или с отдельным заемщиком. В качестве альтернативы, используется также предоставление продавцом гарантий по отдельным кредитным договорам или отдельным группам активов.

 

Практика сделок по купле-продаже банков показывает, что, несмотря на все сложности проведения корректной оценки стоимости чистых активов, обусловленные как недостатками российской и международной систем учета, так и намеренным или нечаянным отступлением от этих стандартов, такая оценка все-таки возможна при взаимном желании двух независимых противоборствующих субъектов – покупателя и продавца, ее получить.

 

 

4. Добавление (спустя 10 лет)